上周国外市集风浪幻化，关税担忧捏续扰动投资者神经。

市集方面，好意思股全线下挫，谈指周跌2.51%，纳指周跌2.51%，标普500指数周跌1.66%。欧洲三大股指小幅下降，英国富时100指数周跌0.84%，德国DAX 30指数周跌1.00%，法国CAC 40指数周跌0.29%。

本周看点颇多，好意思国将公布个东谈主破费开销物价指数（PCE）和国内分娩总值（GDP）等重磅数据，或影响改日降息旅途。特朗普政府贸易关税贪图的任何进一步音信亦然潜在风险要素。在欧洲，德国选举恶果将受到密切照看，可能激励欧元短线波动。

好意思国通胀压力能否缓解

上周，好意思国总统特朗平日告将对入口的汽车、药品和芯片征收25%的关税，这进一步加重了人人出路的不细目性。改日一周，投资者陆续恭候特朗普进一步文书推论贸易关税的贪图。

好意思联储1月份会议纪要重申对特朗普政策可能对好意思国经济产生的通胀影响的担忧，透露官员对镌汰利率方寸大乱的信号。利率市集订价透露，年内降息两次仍未达到充分订价。改日一周，多位好意思联储官员将发表例行说话，照看磋议经济和货币政策的表述。

数据方面，旧年四季度GDP二读数据估量将延续初读数据所透露的好意思国经济放缓——年化增长率为2.3%，低于（旧年）第三季度的3.1%。自然经济放缓超出预期，但很猛进度上是由于飓风和波音公司歇工的影响。从家庭破费的角度来看，开销增长从3.7%上升到4.1%，这标明好意思国破费者具有弹性。但预测2025年，机构预测GDP增长速率将放缓至2%傍边，标明通胀对开销的律例略有捏续。

PCE是好意思联储首选的通货扩展方针，估量2月中枢通胀将保捏在2.8%傍边水平，同期需要密切照看个东谈主收入和开销水平，以寻找物价高潮对好意思国破费者酿成压力的迹象。此外，咨商会2月份的破费者信心指数，1月份的耐用品数据和每周休闲送礼肯求东谈主数、凯斯席勒房价指数和1月新址销售数据也值得照看。

本周的财报日期上有英伟达、赛富时、Snowflake、零卖商家得宝和劳氏。中概股携程、理思汽车也将泄漏事迹。

原油与黄金

国外油价窄幅波动，市集衡量人人供需场所出路。WTI原油近月合约周跌0.44%，报70.40好意思元/桶，布伦特原油近月合约周跌0.41%，报74.43%。

投资者正在发奋应付中东风险溢价的下降以及俄乌潜在和平契约的不细目性。好意思国能源信息署（EIA）暗示，好意思国原油库存再次增多，因为真金不怕火油厂的季节性钦慕导致加工量下降。能源服务公司贝克休斯讲演称，好意思国能源公司认知第四周增多石油和自然气钻井平台，达到旧年6月以来的最高水平。

德国贸易银行大量商品策略师兰布雷赫特（Barbara Lambrecht）在一份讲演中暗示，区间往复可能是由于很多决定悬而未决，会将油价推向一个或另一个目的，“这些包括可能推迟当今贪图于4月运行的欧佩克+产量的渐渐增多，完毕俄乌冲突的谈判，好意思国可能加强对伊朗的制裁，另一方面，特朗平日告他但愿赶快重建好意思国的计谋储备。”

国外金价认知第八周高潮，因为在特朗普关税贪图的担忧下，避险需求仍然苍劲。纽约商品往复所2月交割的COMEX黄金期货周涨1.87%，报2937.60好意思元/盎司，距离3000好意思元大关仅一步之遥。

盛宝银行大量商品策略专揽汉森（Ole Hansen）暗示：“除非国外金价跌至2850好意思元傍边，不然自旧年12月以来的不终止高潮仍未受到挑战。”上周金价已冲突两个历史高点，因为围绕人人经济增长和政事不相识的不细目性突显了投资者对黄金的酷好。

经纪商IG市集策略师荣叶军（Yeap Jun Rong）以为，跟着好意思国贸易的不细目性加重其当作对冲器用的诱惑力，黄金一直发达出蓦的的回撤弹性。鉴于特朗普的政策被视为通货扩展风险，市集参与者也在寻找好意思联储利率轨迹的痕迹。更高的通货扩展可能迫使好意思联储保捏高利率，这反过来又削弱了黄金的诱惑力。

德国大选引照看

欧洲央行1月再次降息。由于市集利率远低于同业，欧洲央行措置委员会成员施纳贝尔暗示，进一步宽松可能行将暂停。欧元区通胀率处于发达经济体中较低水平，举座破费物价指数（CPI）为2.4%，中枢价钱为2.7%。改日一周，欧元区将发布最新通胀数据。

自旧年年中以来，欧洲央行已5次降息，生机提振两大经济体。但是德国制造业在曩昔两年中一直处于忽视景象，导致德国经济险些莫得增长。自然法国的发达稍好一些，但这在很猛进度上要归功于其服务业，尤其（旧年）夏日在奥运会的匡助下。市集估量，德国旧年第四季度经济发达将陆续低迷，法国旧年第四季度经济将温暖复原0.1%的增长，服务业将激动这一改善。

与此同期，德国大选恶果行将出炉。市集预测透露，基民盟场合的定约党估量将以约30%的选票排行第一，极右翼政党德国聘请党紧随后来。由于未达到单独组阁门槛，这意味着德国需要组建一个政党定约政府，恶果可能会导致长期的政事不细目性，因为德国政党需要一段本事来征询和找到共鸣，以组建新的内阁。

英国国度统计局数据透露，旧年12月剔除红利的平均工资同比增长5.9%，远高于此前5.6%的增幅。三个月ILO休闲率保捏在4.4%，而干事东谈主数增多了2.1万东谈主。与此同期，英国1月破费者价钱指数（CPI）同比涨幅从旧年12月的2.5%攀升至3%。

最新数据可能令英国央行官员愈加严慎，他们试图在经济增长乏力和裁人迹象与物价和薪资压力之间取得均衡。英国央行行长贝利将服务业通胀居高不下归罪于薪资增长，尽管在工党首个预算推高干事成本后，劳能源市集的压力可能运行收缩。

本周看点

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樊志菁

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