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　　国金证券发布接头陈诉称，初度袒护农夫山泉（09633），予以“买入”评级，量度24-26年公司归母净利润分离为119/140/165亿元。筹商到公司具备较强的品牌、渠说念先发上风，基本面有望触底回升，指标价40.53港元。

　　国金证券主要不雅点如下：

　　1）中始终量度跟着东说念主均饮用量增长、自然水+皎皎水组合拳将稳步进步商场份额。

　　瞻望后续，该行合计红水具备自然水占位上风，且公司在水源地、渠说念、品牌等方面酿成较强壁垒，低基数下有望企稳建造。绿水促销看成仍将继续一段本事，竞争敌手出于对利润率的诉求，大略率不会掀翻恶性价钱战，公司仍将在需求疲软布景下赢得相对上风。始终来看，我国包装水东说念主均饮用量对标好意思国/韩国仍有翻倍空间，包装水行业仍将谨慎扩容，公司有望继续进步市占率。

　　2）无糖茶中始终浸透率有望进步至50%-60%，继续看好东方树叶翻倍增长。

　　跟着破钞者健康强劲进步、代糖饮料前期铺垫和栽种，频年来我国无糖茶浸透率快速进步。据该行测算2023年达到20%，但相较于韩国、日本等饮茶俗例阁下商场，仍有4倍以上扩容空间。东方树叶有望凭借较早的品牌宣导和破钞者西宾，同期借助现有的渠说念辘集资源快速铺市。辘集现有竞品在产物、渠说念方面的制肘要素权贵，该行量度东方树叶将继续享受行业扩容红利。

　　3）收拢细分赛说念各别化契机，有望借助平台上风赓续跑出第三个大单品。

　　现在公司在通顺、果汁饮料两大品类具备规模性产物，这两个赛说念存在蚁集度较低、品类空间有待掀开的特征。该行合计，跟着公司在新品洞悉、供应链设置、渠说念彭胀和下千里等教育聚积，其他品类如通顺饮料、即饮咖啡有望把合手下一个风口。

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包袱裁剪：史丽君 开yun体育网