证券时报记者 安仲文开云体育

跟着沪指站上3700点，对于牛市的究诘冉冉加多，但在安全角落需求前提下，选股的难度也不小。广发基金羼杂投资部基金司理刘志辉示意，行业轮动较快且里面分化大，其背后的主要原因在于景气度大级别进取的行业照旧较为保重。

在结构性分化的行情下，对于肃肃型投资者而言，但愿以较低的波动把执股票契机难度不小，那些能在权利市集相对流毒的年份里，照旧保持正收益的居品照旧值得存眷。Choice数据长远，2020—2024年的最近五年时辰里，各年度末持有过股票的基金（剔除指数）中，仅82只完了了年度正收益，广发集源债券等于其中之一。

广发集源债券是一只二级债券型基金，由基金司理刘志辉处置。刘志辉领有12年证券从业阅历，8年债券投资处置教授，在广发集源债券的处置中，他永远秉持追求完全收益的投资理念，扎眼安全角落和回撤适度。

总结居品透露，广发集源债券自2017年1月开辟至2024年的8个年度里均完了年度正收益，同期还具有回撤适度较优、收益弹性较强、收益风险性价比越过的性情。星河证券数据长远，扫尾7月31日，广发集源债券昔日五年的收益率为25.37%，排行同类前15%（34/223），区间最大回撤同期亦然开辟以来的最大回撤，适度在6%以内，权臣优于同类最大回撤平均值10.88%，同期夏普比率和卡玛比率区分为0.56倍和0.74倍，均优于同类平均水平。

在组合处置方面，刘志辉示意，他主要以从上至下为最先，把从上至下跟中不雅行业、从下到上择股、择券网络合。具体而言，大类金钱设立上，广发集源债券择时较少，把柄最近五年的年报来看，基金的股票投资占比沉稳在15%—20%。债券方面，以高级第信用债投资为主，Choice数据长远，基金的久期精深在三年以内，但刘志辉会在债市有契机时拉永久期，如2022—2023年；而在以为应当严慎时，则将久期适度在一年以内，如本年以来。

权利方面，在行业设立上，他擅长从中不雅启程进行研判，在大精深时点把执住了有别于市集主流投资者的结构性契机。举例2022年在市集主流超配新动力时，聚焦被低估的大盘价值板块；2022年下半年至2023年，支柱高股息红利作风；2024年头举座持仓则从辘集设立红利作风篡改为红利与顺周期平衡设立。2024年三季度将红利沿路卖出，仓位向顺周期辘集。

对于下半年的A股市集开云体育，刘志辉持相对乐不雅立场。他以为当今市集正处于“强推行、弱预期”向正面预期退换的阶段，有意于大盘股的透露。在设立计谋上，倾向于平衡设立，结构上看好出海、资源、大金融、制造业龙头、鼎新药等方针，优选其中有竞争力、连续进行市集份额推广、估值有保护的龙头企业进行设立。