作家：Jasper

来源：IPO魔女

11月12号，强一半导体(苏州)股份有限公司(以下简称“强一股份”)将接管上交所科创板IPO上会审核。公司保荐机构为中信建投证券股份有限公司，拟召募资金为15亿元。

MEMS探针卡看成强一股份的中枢家具，此家具国内市集份额占群众近15%，国产探针卡厂商市集份额不足5%，强一股份占据3.93%，市集空间简直见顶的情况下仍进行扩产，募资用于扩产的资金为12亿元。与外洋厂商在工夫与市集份额差距较大的情况下，扩产后的产能是否能进一步消化有待定夺。此外，本次的募投的另又名堂包括总部建造与研发中心建造，而强一股份咫尺尚无自有房产，现存出产筹算场地均为租出，且苏州总部及研发中心建造名堂的履行地亦为租出场地，日后的出产筹算褂讪性有待商榷，

据上会稿败露，强一股份的24项中枢工夫中，两项来源于经受改进，非自主研发，该工夫与本次募投家具齐联系，不仅如斯，上会稿败露的在研名堂中，多项波及公司中枢家具联系的工夫正在研发。强一股份宣称联系工夫国内最初，但咫尺，国内多家厂商或推出了3DMEMS探针卡，或MEMS探针卡已在存储芯片规模进修诓骗。是否最初也许需行业巨匠评估，而非片面表面上的说辞。另外，强一股份在资金治理和子公司信息败露上存在一些疑问，简直控东谈主向强一股份拆借资金，上交所问询后未败露具体整改步协调细节，境外子公司具体刊出原因未败露。

值得留心的是，强一股份的前五大客户收入比重在收敛高潮，存在客户结合度高，依赖单一客户的情形，第一大客户B公司销售收入占比24年飙至34.93%，远超市集份额第一的FormFactor(17.1%)的2倍，此外强一股份依赖第一大客户B公司，讲明期内，毛利率远高于同业业平均水平，若客户改日筹算不足预期，这种高毛利率是否可抓续存疑。另外，讲明期内，强一股份前五大供应商的采购占比从49.14%攀升至64.27%，中枢原材料高度依赖境外厂商，不仅如斯，实控东谈主控股的南通圆周率为强一股份第一大供应商，并与南通圆周率存在业务转让的情况。

01

市集份额占比远低于外洋厂商，募投名堂褂讪性遭问询

强一股份是一家行状半导体瞎想与制造的工夫企业，聚焦晶圆测试中枢硬件探针卡的研发、瞎想、出产与销售。强一股份具备探针卡偏激中枢部件的专科瞎想技艺，领有自主MEMS探针制造工夫并八成批量出产、销售MEMS探针卡的厂商。主要家具为MEMS探针卡、悬臂探针卡、垂直探针卡。本次召募资金12亿元用于南通探针卡研发及出产名堂，3亿元用于苏州总部及研发中心建造名堂。

据上会稿败露，在强一股份家具与外洋厂商的对比中，FormFactor的2DMEMS探针卡装针数目最高可达64,000支；耐电流最高可达1,800毫安；测试间距最低可达40微米。Technoprobe装针数目最高可达50,000支；耐电流最高可达1,500毫安；测试间距最低可达40微米。中华精测装针数目最高可达50,000支；耐电流技艺未败露；测试间距最低可达50微米。而强一股份装针数目最高可达38,000支；耐电流技艺2,000毫安；测试间距最低可达50微米。

此外，2018年以来，群众前十大厂商占据了群众市集份额的80%以上，其中前三大厂商均为好意思国，FormFactor、意大利的Technoprobe以及日本的MJC，整个占据了群众突出50%的市集份额。凭据TechInsights的数据，2024年度，MEMS探针卡的前五大厂商市集份额辞别为Technoprobe市占率31.35%，FormFactor市占率27.76%，MJC市占率17.79%，JEM市占率4.22%，强一股份市占率3.93%。2024年我国半导体探针卡市集规模接近群众的15%，但国产探针卡厂商群众市集份额占比不足5%。

对此，上交所条目其证据境表里探针卡市集的竞争款式及公司家具的市集所位，并结合与同业业公司在筹算事迹及规模、家具丰富度、工艺智力阴事度、价钱散布情况、关节工夫主见等方面的比较情况，分析公司的竞争优颓势，激励监管关于强一股份与外洋巨头简直实力差距的担忧。

强一股份回复称，在筹算事迹及规模方面，公司与群众前五大厂商仍存在一定差距。比较于群众前五大厂商，公司连年营业收入增长显耀，尤其在中国大陆市集发展遍及，固然公司尚不具备面向群众客户的概括筹算技艺，但跟着公司的迟缓发展，瞻望在境外市集亦具有发展空间。在家具丰富度方面，相较于群众前五大厂商，公司成有时间短，MEMS探针卡起步晚，在前述家具方面与相应龙头厂商仍然存在一定差距，跟着收敛的发展，公司经杀青了较为全面的家具布局。

可是，表面上的分析并不八成减小实力间的差距，看成工夫企业，紧要的竞争力即是工夫实力，若改日强一股份在工夫上未能追逐上外洋厂商，那么与外洋厂商的竞争力就不问可知，加上国内同业业的追逐，届时市集空间及增长性对强一股份来说可能越来越难。

于此同期，本次的召募资金包括苏州总部及研发中心建造名堂，投资总和3亿元，其中，场地租出投资1,656.00万元，场地装修投资2,457.00万元，开采投资12,063.50万元，软件投资453.00万元，权术费831.00万元，研发用度12,539.50万元。而近三年研发用度为4,604.11万元、9,297.13万元、7,853.73万元、6,706.25万元。期末现款及现款等价物余额33,318.54万元、14,461.40万元、22,218.45万元、16,463.53万元。

上交所条目其证据公司现存租出房产期限、租出方及是否已完成租出备案，能否保证公司出产筹算及募投名堂履行的褂讪性。激励监管关于强一股份募投名堂是否能褂讪履行的担忧。

强一股份回复，限定本回复出具日，强一股份现存租出房产均未完成租出备案，凭据《中华东谈主民共和国民法典》的干系法度，当事东谈主未依照法律、行政法例法度办理租出合同登记备案手续的，不影响合同的效率。因此，出租方或其他第三方均不成以房屋租出合同未办理房屋，租出备案手续为由概念房屋租出合同无效，未办理租出备案事宜不会对强一股份凭据房产租出合同商定使用该等房屋组成骨子性法律拦阻。而况，强一股份与房产出租方协作关系遍及，瞻望改日不会出现续租问题，八成保证公司出产筹算及募投名堂履行的褂讪性。

02

中枢工夫先进性遭来回所质疑，原子公司因泄密被立案拜访

据上会稿败露，强一股份咫尺领有中枢工夫24项，其中两项工夫来源于经受改进，这两项工夫辞别是“高陡直光刻胶膜制造工夫”和“钯合金电化学千里积工夫”，而这两项工夫波及2DMEMS、2.5DMEMS探针制造，与强一股份的中枢家具以及募财富品齐联系。同期，强一股份咫尺在研名堂有12项，而有多项在研工夫与MEMS联系。如，2.5DMEMS探针性能擢升推敲，顶点测试环境下垂直式MEMS探针卡开发，垂直MEMS探针卡性能擢升推敲等。

对此，上交所条目强一股份证据，公司中枢工夫与可比公司比较分析其工夫优颓势；认定其属于“业内最初”“业内先进”的依据是否充分。激励监管关于工夫是否先进的担忧。

强一股份回复称，不才旅客户诓骗方面，强一股份的家具阴事了大部分所诓骗芯片种类的国内龙头或最初厂商的典型芯片家具，但与同业业主要竞争敌手比较，公司在境内的市集浸透率还有跳跃空间，关于境外市集的拓展存在较大差距。在产业化后果方面，强一股份家具种类相对全面，最高工夫主见与同业业主要竞争敌手不存在较大差距，而况经多年发展在非存储规模具有竞争上风，尚需对存储规模的客户和诓骗加深迎阿，同期在收敛地研发干预中仍是逐步削弱与同业业主要竞争敌手的差距。并给出干系工夫间的对比，如HBM高并测DRAM晶圆测试探针卡开发，此名堂杀青参数为：最小测试间距60微米，耐电流最大1,000毫安，装针数目达6万支，针尖水平≤30微米，针位置度±5微米，杀青晶圆测试2次斗争贬责决议。此名堂在最小测试间距、装针数目以及斗争次数与业内已知最初参数存在一定差距，在耐电流、针尖水平度以及针位置度优于或等于业内已知最初参数，属于业内先进水平。

事实上，工夫之中的参数一定经过代表了工夫的先进性，但是，先进与否还要最终看家具的性能主见，其最终会表当今市集份额和企业具体营业收入上，可是强一股份在国内市集份额相对最初，但与外洋厂商的对比中，差距似乎仍然较大。

另一方面，强一股份在资金治理和子公司信息败露上存在一些疑问，开首实控东谈主曾向强一股份拆借资金，招股书败露，实控东谈主周明在讲明期外曾向公司拆借资金，利息15.31万元迟至2022年才璧还。这种活动明确违背了《公法令》，对此强一股份回复称，已转换资金治理轨制并整改，但在问询函中却未败露具体的整改步调及细节。

此外，强一股份的全资韩国子公司曾因涉嫌显露生意奥密被拜访，在22年8月刊出，强一股份称：与公司无关，系职工个东谈主活动。事实上，在韩国强一刊出前，韩国强一却因涉嫌违背贪污不耿介竞争及保护生意机密法被立案拜访。

03

中枢原材料及开采采购依赖境外，对第一大客户毛利率存异

讲明期内，强一股份上前五大供应商采购金额辞别为6,663.80万元、5,221.34万元、9,817.61万元和8,634.72万元，占采购总和的比例辞别为49.14%、40.19%、60.67%和64.27%，刊行东谈主证据注解称主要系采购探针卡所需的PCB、MLO、贵金属试剂、探针及机械结构部件等。对此，上交所参议了强一股份各类原材料、开采供应商结合度，单一供应商采购占比较高的具体情形，对强一股份的影响及玩忽步调。

强一股份回复，公司为保证探针卡家具性量及褂讪性，倾向于与少数供应商变成恒久、褂讪协作，使得公司主要原材料供应商结合度相对较高。咫尺，公司主要原材料供应较为褂讪。

据上会稿败露，讲明期内，公司上前五大供应商的采购占比从49.14%攀升至64.27%，中枢原材料如PCB、MLO及关节出产开采均高度依赖境外厂商或其境内分支机构，境内可替代厂商稀稀拉拉。

招股证据书露馅，南通圆周率2021年4月才建立，2022年就一跃成为强一股份第一大供应商，畴前采购额2756.98万元，占比20.33%，即便2023-2024年占比降至13.03%、7.67%，仍稳居前五大供应商之列，此外，南通圆周率27名职工曾任职于强一股份，包括曾任强一股份董事、出产副总司理的何静安，值得留心的是，招股书露馅，南通圆周率2021-2024年累计失掉超1.5亿元。与此同期，强一股份与南通圆周率存在业务转让的情况。

据悉，2022年，强一股份以294.85万元的账面价值，将“功能板、芯片测试板业务”转让给南通圆周率。但在2025年IPO呈文时候，却顷刻间通过追想评估发现该业务价值达2140万元，差价1845万元直至此时才通过抵偿契约追回。

上交所条目证据剥离功能板、芯片测试板业务主要洽商及配景，履行的决策尺度、来回订价依据及履行支付情况，并结合功能板、芯片测试板与强一股份探针卡业务的关系，证据业务的滚动及干系业务布局是否影响强一股份的业务完好性，是否合适行业老例；与强一股份重合或具联系联关系的推进、自立一股份处去职并入职南通圆周率职工的具体情况；结合干系推进入股、干系职工入职南通圆周率的契约商定，证据是否为一揽子契约，后续是否存在疏淡利益安排；

强一股份复兴称，因主要客户需求而于2022年至2023年贯串了功能板、芯片测试板干系业务，招聘了相应的瞎想东谈主员，在凭据客户条目进行瞎想后拜托专科制造商进行出产。为更好聚焦公司的探针卡业务，公司决定不再大面积主动进行功能板、芯片测试板的贯串，不再需要相应瞎想技艺，因此公司洽商不再遴聘干系东谈主员，但向干系东谈主员提供了南通圆周率看成责任的选定。

讲明期内，强一股份上前五大客户销售金额占营业收入的比例辞别为62.28%、75.91%、81.31%和82.84%，客户结合度较高。

其中，公司来自于B公司及已知为其芯片提供测试行状的收入辞别为12,781.77万元、23,915.10万元、52,487.55万元和31,011.81万元，占营业收入的比例辞别为50.29%、67.47%、81.84%和82.83%

，平直对B公司销售收入占比2024年飙至34.93%。该比例远超同业业可比公司FormFactor(17.1%)的2倍，Technoprobe(14.54%)的2.5倍。

与此同期，2025年上半年，强一股份对B公司的毛利率高达61.62%，较其他客户平均毛利率(35.45%)高出26个百分点，较同业Technoprobe(41.8%)高16.39个百分点。

对此上交所条目其证据证据刊行东谈主与B公司关联销售的公允性，是否存在利益运输活动，刊行东谈主的业务获得形式是否影响寂寞性，刊行东谈主是否具备寂寞面向市集获得业务的技艺。

强一股份复兴称，探针卡为高度定制化家具开yun体育网，连年来，A公司具有较强的半导体产业链国产化需求，而公司看成市集所位最初的领有自主MEMS探针制造工夫并八成批量出产、销售MEMS探针卡的厂商，结巴了境外厂商在MEMS探针卡规模的旁边，公司探针卡家具得到市集正常招供，B公司与公司业务协作具有必要性及合感性。讲明期内，B公司业务发展势头遍及，探针卡采购需求抓续增长，而公司收敛完善家具线，抓续满足B公司业务发展需要，使得来自于B公司及已知为其芯片提供测试行状的销售收入抓续快速增长。